军民融合产业基金：助力军民融合深度发展

作者：张玉玲

军民融合上升为国家战略以来， 军民融合产业基金的设立成为落实军民融合国家战略的重要部署。随着相关政策的持续出台，尤其是2017年12月，国务院办公厅印发的《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》中明确提出“拓展军民融合发展投融资渠道，设立国家国防科技工业军民融合产业投资基金，鼓励支持地方政府、符合条件的机构根据自身发展实际设立相关产业投资基金，重点推动军工高技术产业发展”等，为军民融合产业基金的规模兴起提供了遵循和行动依据，承载助力军民融合深度发展使命的各种规模的地方级、国家级军民融合产业基金正纷至沓来。

截至目前，四川、上海、河北、河南、广东、浙江、陕西、贵州、湖南、黑龙江、辽宁等省市相继成立了军民融合产业发展基金或投资基金，整体规模已经超过几百亿元。国家层面也正在积极启动、运营助力军民融合产业发展的大规模、跨领域的战略性国家级基金， 并积极出台研究金融支持军民融合发展的指导性意见。

无论是战略性国家级基金还是地方基金，这些基金多数采取市场化方式运作，主要投向军民融合产业，支持军工企事业单位改制重组，满足军民融合重点项目建设， 促进两用技术成果转化等。目前，按照基金领发起或领投方来分，大致上可将市场上出现的基金分为以下四类：

具有代表性的是2015年12月设立的中船重工军民融合产业发展基金和2016年8月注册成立的国华军民融合产业发展基金。前者由中船重工资产经营管理有限公司发起，中船重工集团、有关金融机构和国内顶级私募股权基金作为联合出资人发起设立。基金总规模200亿元人民币，首期50亿元人民币。后者由航天投资控股有限公司代表航天科技集团联合各军工集团及中央企业的投资平台和大型金融机构发起设立。项目储备投资额超过1000亿元，基金首期规模302亿元人民币。

二者均立足军工集团，辐射其他军工或中央企业， 重点投资方向是军工企事业单位改制、军工装备、军工资产证券化、军民融合技术，以及军工国企改革。目的在于通过投资运作，推进军工集团的优质项目与社会资本有机对接，筹集支持军工产业重大战略任务实施和产业发展的资金，提升资本层面的军民融合，加快军工科技成果转化，促进军工产业市场化、规模化发展和转型。

比如，2016年11月， 由贵州省经信委、贵阳市、遵义市、安顺市、贵安新区共同出资，设立总规模为100亿元的军民融合产业发展基金，吸引和带动社会资本参与贵州省军民融合产业发展；2017年1月，四川天府弘威军民融合产业发展股权投资基金成立，这是由地方财政出资的省级军民融合产业发展引导基金，基金规模100亿元；2018年5月，沈阳市政府设立军民融合产业发展专项基金，总规模50亿元，一期规模10亿元， 其中市国资平台出资2亿元，多渠道筹措社会资本参与支持军民融合产业发展等。

目前，以这种领投方式发起设立的专项基金正在全国各地蓬勃而出，地方政府投资或领投的积极性较高。目的在于充分发挥政府资金的引导和杠杆作用，集聚社会资本及其他优势资源，通过市场化运作和专业化管理，助力打造地方民参军优势企业群体、培育地方军民融合领军企业等， 带动军民融合产业成为地方新的经济增长点。

2017年12月，由兵器工业集团与西安市经济开发区、陕西金融控股集团及其他金融机构共同发起设立陕西军民融合投资基金。基金釆用纯平层架构，首期规模超过40亿元；2018年5月，由重庆市政府和兵器装备集团主导的重庆首支具有军工央企背景的军民融合专项基金成立，首期规模超过30亿元。

该类基金重点投向军工集团和所属地方政府的核心优势产业及其资源整合。其目的在于实现军工集团与地方政府的军民融合战略协同推进， 通过资本的力量助推地方加快实施军民融合发展战略行动规划，通过实现金融资产与产业资本风险共担、利益共享等手段，促进军工集团和地方产业经济转型升级。

越来越多的上市公司开始与一级市场投资机构合作设立军民融合产业基金。2015年11月， 由宝馨科技、泰尔重工和联创光电三家上市公司联合航天科工集团旗下的晨光高科创业投资有限公司和航天紫金投资管理有限公司共同发起设立航天紫金军民融合产业投资基金，基金规模2～3亿元。2018年10月， 迅游科技发布公告，公司拟与深圳前海欣悦信元投资管理中心共同出资成立军民融合专项基金，基金目标募集总金额为7000万元。

该类基金主要投向军民融合方向的产业投资布局以及军民融合相关的各个技术领域。前期，这类上市公司型军民融合基金相比前几种规模偏小，平均每只基金规模在几亿元左右。但随着军民融合国家战略的深入推进，大规模的国家级、跨领域上市公司型军民融合基金也在逐步酝酿推向市场。2018年9月，上市公司中航资本与中电科投资控股有限公司、中国核工业建设集团资本控股有限公司、北京大盈投资发展有限公司、启迪创业投资管理（天津）有限公司共同发起设立惠华基金管理有限公司， 设立超千亿规模国家级军民融合产业基金，构建跨集团军工资产投融资平台。

这类上市型军民融合基金可以充分利用上市公司平台资源和一级市场投资机构资本运作经验，实现二者的优势结合。随着大规模级、跨领域的国家级基金的设立，军民融合国家战略产融结合的广度和深度会不断提升， 实现跨领域产业投资和金融业务协同成为未来军民融合产业基金的重要发展方向。

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